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库存再度攀升 甲醇重拾跌势

作者: 鑫源化工 编辑: 鑫源化工 来源: 鑫源化工 发布日期:2016-05-06
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甲醇的*新动态…

库存再度攀升 甲醇重拾跌势

随着甲醇产量以及进口量继续增加,甲醇供应压力将再度呈现,港口库存或将继续增长,加之下游需求依旧低迷,对甲醇的压制作用明显。因此5月份甲醇或将震荡下行,1609合约运行区间大致为1900—2150元/吨。美国*新公布的数据显示:物价方面,美国3月CPI环比上涨0.1%,同比上涨0.9%,均不及预期,剔除食品和能源的3月核心CPI环比上涨0.1%,同比上涨2.2%,也不及预期,医疗、住房、服装、机票、二手车、通讯等成本均有下降,汽油价格回升;3月PPI同比萎缩0.1%,环比萎缩0.1%,也双双差于预期。就业方面,美国4月9日当周初请失业金人数25.3万,持平3月创下的1973年以来*低水平,显示近期美国劳动力市场持续好转趋势不变。消费方面,因汽车销售创一年*大月度跌幅,美国3月零售销售环比下跌0.3%,不及预期的增加0.1%,剔除汽车销售之后,3月零售销售环比增长0.2%,数据引发市场担忧消费者开支是否失去了动能。库存与销售方面,美国2月商业库存环比减少0.1%,商业销售环比减少0.4%,1月数据均遭下修,导致库存/销售比升至2009年5月以来*高水平的1.41,表明短期内库存仍可能是经济增长的一大拖累。信心方面,美国4月密歇根消费者信心指数初值89.7,连续第四个月下降,刷新去年9月以来*低,现况指数和预期指数双双下降。尽管对消费者在未来数月的信心恢复的担忧有所加剧,但这些下降并不意味着即将发生经济衰退。关于近期的美国经济状况,美联储在*新发布的经济状况褐皮书称,2月底到4月7日这一期间美国国内经济活动持续扩张,大多数地区经济以“适度至温和”的速率增长,一些地区出现薪资增长情况好转,劳动力市场稳健、薪资出现上行压力以及消费者开支适度增加对经济构成支撑。从美联储官员的表态来看,年内加息仍有可能,关键在于经济数据。2015年1-12月甲醇累计产量高达4010.48万吨,同比增加8.30%;其中2015年12月份甲醇产量高达351.46万吨,同比增加9.80%。2015年1-12月甲醇累计表观消费量高达4548.07万吨;进入2016年*季度,由于甲醇装置停车检修以及下游烯烃装置继续开车且开工率维持高位,致使甲醇需求大幅增加,带动期价一路走高。进入5月份后,由于前期检修装置陆续复工,甲醇的供应将继续增加。同时,由于烯烃价格上涨,甲醇生产企业将处于盈利状态,甲醇企业减产已是不可能,相反为了保持盈利,甲醇企业将持续开工,甲醇的供应量将大幅增加,压制甲醇价格进一步下行。港口库存方面,沿海港口库存呈上行态势,截止4月7日,沿海港口库存比上月有所增加。其中,华东港口库存38.90万吨,较上月增加8.0万吨;华南港口库存6.0万吨,较上月减少1.40万吨。另外,宁波港口库存8.50万吨,较上月增加0.0万吨。进入5月份,随着甲醇进口量以及供应量的增加,甲醇的库存将会进一步增加,从长期来看去库存压力依旧很大,对甲醇的压制作用明显。根据切比雪夫不等式原理,甲醇期限价差有高于70%-80%的概率位于-300-300元/吨之间。从图中可知目前甲醇的期现价差为-15元/吨,价差出现明显的偏离。预计后市价差的*值将逐步收窄(目前现货表现仍然比较弱势,可小仓位参与)。建议买甲醇1609合约,同时卖出现货。跨期套利:由于3-4月国内甲醇装置检修较多,对现货支撑力度较大。进入5月以后,前期检修装置将基本开工,加之进口甲醇持续增加,甲醇的供应量将大幅增加,对1609合约构成利空。但是,根据季节性统计,第四季度甲醇处于需求旺季,对1701合约构成利多。操作建议买甲醇1701合约空1609合约。甲醇企业检修装置将逐步开工,负荷有望逐步提高。加之,港口库存继续攀升,对现货价格打压明显,预计后市价格或将下行。因此,建议甲醇的生产企业进行卖出套保;贸易企业如果有较多库存的话,也可进行卖出套保;消费企业因现货将走低,可呈价格下行之际,逢低买入。

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