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商品反弹乏力 双焦、橡胶大幅收跌

作者: 鑫源化工 编辑: 鑫源化工 来源: 鑫源化工 发布日期:2017-09-19
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甲醇的*新动态信息分析…

甲醇-商品反弹乏力 双焦、橡胶大幅收跌

金融界网站9月18日讯 早盘商品大幅下挫,前期抗跌的双焦跌幅靠前,橡胶跻身跌幅前三,黑色中*弱的铁矿石和之前*强的双焦好像掉了个个。有色金属表现抗跌,化工品先抑后扬。锰硅、沪锌、沥青等表现强势。截至收盘,焦炭跌逾6%,焦煤、橡胶跌逾5%,玻璃、鸡蛋跌逾2%,锰硅涨逾3%,沪锌涨逾1%。甲醇作为需求量巨大的基础化工原料,其价格虽然一直不乏波动,但近年来却很少有趋势性的上涨。我们分析这一现象的原因在于,一方面供给端甲醇新增产能很少,并且其主要基础原料煤炭价格近两年也在持续上涨,推升了甲醇价格,另一方面在需求端占比10%的甲醇制烯烃对甲醇的需求却又受到乙烯、丙烯价格的压制,因此甲醇价格近两年也就呈现出“上有顶、下有底”的震荡格局。然而今年7月以来,甲醇价格又再次大幅上涨,自5月低点累计上涨幅度超过30%,涨至3000元/吨。近期虽有所回调,但我们判断大幅向下的风险并不大,未来甚至有望继续向上,主要逻辑为以下几点:
1、烯烃价格大幅上涨:7月以来,无论是乙烯还是丙烯价格均大幅上扬,累计涨幅都在2000元/吨,按照2.6的甲醇吨耗,相当于拉高了甲醇价格空间在800元/吨左右,这也基本就是本轮甲醇的价格涨幅。展望未来几个月,由于北美飓风影响,无论是乙烯还是丙烯产能的停产比例都在50%以上,而美国凭借着页岩气革命带来的成本优势,已然成为烯烃的生产大国,Harvay飓风造成的乙烯、丙烯停产比例分别占到全球的7%和5%。
更为关键的是,在飓风影响之前,烯烃的全球供给就已经趋于紧张,盈利一直处于历史高位,此时出现美国停产,无疑使本已紧张的供需更加雪上加霜,因此我们判断未来烯烃价格大概率还将维持强势,这也就保证了MTO装置对甲醇需求的稳定。
2、供给持续紧张:我国甲醇产能中有17%来自于焦炉煤气法工艺,近期环保核查对焦炭等高污染行业影响很大,往往也要跟随焦炭被动降低负荷。另外占甲醇产能14%的天然气法,在冬季取暖季产能负荷往往也会降至极低水平。另外今年新增产能主要集中于环保核查*为严重的山东,因此投产进度大幅低于预期,相应甲醇供给端也给了价格足够的支撑。在我们此前的报告《寻找景气复苏的周期性行业之十-甲醇》中,曾详细论证国内甲醇市场已经基本走出了产能过剩的危局,接下来国内新增商业化产能释放仍将缓速进行,与此同时,现有装置开工负荷提升的空间已是非常有限。一是海外经济体需求依然强劲,已走过去杠杆艰难时刻的泥潭的欧元区、美国9月份PMI向好,这意味着铝的全球需求中25%-30%的需求正在持续改善,这对全球定价的电解铝来讲构成持续支撑;二是8月份的出口增速和PMI新出口订单略降很大程度上是受到人民币强劲升值的影响,但近期美元反弹、人民币难以持续大幅升值,海外经济体对国内商品的边际需求也将有所恢复;三是国内宏观数据的走弱,主要体现在库存去库、房地产数据趋弱、基建投资增速放缓等方面,但我们认为并不会出现大幅下降,回调时间和幅度有限。
东光鑫源化工有限公司多年来在特色社会主义这个经济市场大潮中靠我们"鑫源"人的努力拼搏,已站稳了脚跟,赢得了市场,树立了自己的企业形象,得到了壮大发展.本公司座落位置交通方便,是从事经营食用酒精,工业酒精,甲醇,乙醇,醇基燃料,冷媒剂,矿用液压支架乳化油,医用酒精,精酒精,粗甲醇等化工产品的专营公司.建有多处信息网站,使信息灵通广泛.具有6000吨罐储存能力,并备有多部大型专用运输罐车,拥有一次性运输几百吨的能力,确保快捷及时的供 应客商所需的产品.

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