近期华东某烯烃厂因库房储罐满装，不得已出售船运和车载途中的储存罐。目前港口库存持续维持高位，甲醇1705合约继续下探，盘中*低跌至2490元/吨。预计短期库存压力仍存。不过，随着前期利空因素逐步消化，甲醇期价下行动能也将随之减弱。在后续利多因素陆续兑现的情况下，甲醇市场有望出现修复性反弹行情。烯烃检修导致对甲醇的需求减少2月以来的甲醇弱势主要是烯烃价格弱势以及烯烃厂检修所导致。近期神华榆林60MTO和中天合创气相法装置30MTO停车，且富德常州33MTO因管道积水计划3月底检修，以上装置都有外采甲醇的需求，其停车或计划停车是1705合约承压下行的主要原因。不过，从上半年来看，只有中煤蒙大60MTO计划4—5月检修，届时或再次给盘面带来一定压力。另一方面，虽然江苏盛虹80万吨MTO装置重启再次被推迟，但随着利润回升，不排除有重启的可能，因此市场仍需密切关注烯烃装置的动态甲醇装置春检带来中期支撑从2017年甲醇新产能计划表来看，上半年甲醇净投放220万吨（不含配套下游的甲醇装置），这一增长高于2016年数据。虽然部分产能延迟也属正常，但新产能压力必须持续关注。此外，因今年整体甲醇生产利润持续维持在2016年的高位水平，故可能增加新产能投放的兑现概率，形成长期压力。中期来看，3—5月是甲醇装置春季集中检修周期，其中涉及内蒙古荣信、四川卡贝乐、中海油、神华宁煤、新能凤凰等多个大型甲醇装置。虽然由于今年利润水平较高导致整体检修量不及2016年，但从环比来看，仍有利于目前产区和港口的去库存化，进而为近期弱势的甲醇盘面带来持续支撑。自2月以来，甲醇内外盘价格倒挂持续扩大，一方面是外围装置运行持续不稳定，另一方面是国内烯烃厂对港口高价甲醇的抵触，倒挂*高峰时达到400元/吨，目前维持在250元/吨附近，长达一个月的持续倒挂，无疑对后市甲醇进口不利，预计3、4月的甲醇进口量将继续缩量，有可能回到60万吨以下的水平（1月甲醇进口量78万吨）。目前华东港口甲醇库存水平仍然偏高，近期出现小幅回落。据了解，其中可流通货源在15万吨左右，其余大部分是下游库存。后期甲醇港口库存仍将持续回落。综上所述，我们认为近期因烯烃检修带来的高库存压力尚在逐步消化中，尽管短期甲醇价格仍将承压，但目前盘面已跌至产区价格水平，在后期利多逐步兑现的情况下，甲醇整体价格重心上移仍为大概率。操作上，以逢低做多为主。在合约选择上，考虑到主力合约逐步移仓1709，且前述的利多因素大多在4、5月出现，在1709合约上将表现得更加充分，因此建议多头布局以1709合约为主。东光县鑫源化工有限公司提供